Este comienzo de año ha sacudido los cimientos de la economía global. Entre la captura de Nicolás Maduro por parte de Estados Unidos y una volatilidad geopolítica sin precedentes, el cobre —uno de los minerales clave para el futuro energético— ha subido a un máximo histórico, superando los 13.000 dólares por tonelada.
Esta escalada no es una fluctuación pasajera. Como detalla BloombergEstamos ante una «tormenta perfecta» en la que se combina un severo ajuste de la oferta con un apetito por el riesgo desenfrenado. El mercado ha entrado en una fase de retroceso (donde el precio inmediato es superior al futuro), señal técnica que, según los analistas, apunta a una escasez física real y desesperada.
Centros de datos: el agujero negro del metal. Si bien la construcción y la energía siempre han sido los pilares del consumo de cobre, la inteligencia artificial ha cambiado la magnitud del problema. Según un análisis del empresario Frank Holmesun centro de datos convencional consume entre 5.000 y 15.000 toneladas de metal. Sin embargo, un centro de «hiperescala», necesario para entrenar modelos de IA, puede requerir hasta 50.000 toneladas por instalación.
Además, destaca una incómoda realidad para 2030, año en el que los centros de datos podrían devorar más de medio millón de toneladas de cobre anualmente. Aquí radica el gran problema, ya que la demanda de tecnología es absolutamente inelástica. Como explica HolmesA los gigantes del silicio no les importa si el cobre cuesta 10.000 dólares o 20.000 dólares porque el metal representa menos del 0,5% del coste total de un proyecto de IA. Pagarán lo que haga falta, vaciando almacenes y dejando sin suministro al resto de industrias (construcción, electrodomésticos, motor).
Una oferta que se desmorona. Mientras la demanda vuela, la producción está en crisis. Según un informe del Financial Timesel precio ha aumentado casi un tercio desde octubre debido a interrupciones en minas clave como el complejo Grasberg en Indonesia. A esto se suma la huelga de Mantoverde en Chile, que ha sido el detonante final. Aunque sólo aporta el 0,5% de la producción mundial, su cierre gradual ha recordado al mercado que ya no existen «colchones» de seguridad.
La situación es estructural. Como ha señalado Reutersél punto de equilibrio para desarrollar nuevas minas ya supera los 13.000 dólares por tonelada. Sin precios récord, no hay incentivo para excavar. Los analistas de Citi estiman un déficit de 308.000 toneladas para este año, mientras que ING Group proyecta que para 2026 la brecha alcanzará las 600.000 toneladas.
La geopolítica del «cuello de botella». El tablero mundial muestra una fractura peligrosa. China ha jugado una carta maestra porque sólo tiene el 4% de las reservas mundiales, pero controla el 49% de la refinación global. Beijing está comprando concentrados de Chile y chatarra de Estados Unidos para procesarlos y devolverlos al mercado como productos terminados. Quien controle la refinación controlará la transición tecnológica.
Por otro lado, la administración de Donald Trump ha introducido el caos con los aranceles. Según BloombergEl miedo a embargos inminentes ha llevado a un «inventario desarticulado». Los almacenes estadounidenses se encuentran en niveles récord con 450.000 toneladas, mientras que las existencias en las bolsas de valores de Londres y Shanghai se han desplomado más del 55%. cobre está en el lugar equivocado para el resto del mundo.
El «efecto Venezuela». La reciente captura de Nicolás Maduro por fuerzas estadounidenses ha añadido una capa de incertidumbre geopolítica. Aunque la atención de Trump se ha centrado en el petróleo, el CSIS (Centro de Estudios Estratégicos e Internacionales) se pregunta si Venezuela es una meta de minerales críticos.
El país tiene reservas potenciales de oro, coltán y bauxita. Sin embargo, como explica la experta Luisa PalaciosEl sector minero venezolano está devastado por la ilegalidad y la falta de inversión. CSIS advierte queA pesar del actual control estadounidense, la «sobrecarga legal» de expropiaciones pasadas y el estado de la infraestructura impedirán que el capital occidental reconstruya la industria inmediatamente. Sin embargo, para el mercado del cobre, la toma de Venezuela es el mensaje definitivo: Washington ha tomado medidas directas y está dispuesto a asegurar el suministro de recursos estratégicos por la fuerza.
Un problema de décadas de antigüedad. La industria se enfrenta a una realidad física insuperable. El tiempo promedio para poner en marcha una nueva mina de cobre es de 17 a 19 años, por lo que no existe una solución rápida que pueda responder al crecimiento exponencial de la IA en los próximos dos años.
Ante esto, las empresas buscan alternativas. Glencore y Schneider Electric impulsan la «circularidad del cobre» a través del reciclaje. Por su parte, la Agencia Internacional de Energía sugiere usar aluminio para aplicaciones menos críticas, aunque su eficiencia es menor. Otros intentos son más exóticos, como los centros de datos submarinos que está probando China o las instalaciones en cuevas subterráneas para ahorrar refrigeración, aunque la necesidad de cables de cobre sigue siendo la misma.
El regreso a la materia La paradoja de nuestra era es total. En el siglo de la computación cuántica, el destino de la economía global depende de la capacidad de los mineros de Chile o Indonesia para extraer metal de rocas cada vez más pobres. La «nube», por etérea que parezca, está atada a la tierra mediante un cable de cobre.
Como señala el analista de BenchmarkAlbert Mackenzie, es posible que la especulación haya inflado los precios, pero la tendencia subyacente es incuestionable. Sin cobre, la transición verde se detiene y la inteligencia artificial se queda sin «cuerpo». El futuro digital, en última instancia, sigue siendo analógico y rojizo.
Imagen | desempaquetar y desempaquetar
| El precio del cobre alcanzó máximos por un arancel que no lo fue. El resultado: la mayor caída en casi 40 años
