Orange ha confirmado que puede acometer simultáneamente la compra del 50% de Masorange y su parte proporcional de los activos de Altice en Francia sin que ello afecte al dividendo. O eso afirma. Laurent Martínez, director financiero, lo ha dicho de forma tajante: ambas operaciones son viables manteniendo «la rentabilidad para el accionista como prioridad absoluta».
Por qué es importante. Hace cinco años, cualquier operador europeo que hubiera anunciado dos grandes adquisiciones en paralelo habría sufrido un castigo bursátil inmediato. Ahora el mercado lo digiere.
Es la primera señal importante de que la consolidación del sector ha dejado de ser un tabú regulatorio y se ha convertido en una necesidad estratégica aceptada. Incluso hay señales de que Europa está empezando a ceder después de décadas de dogma anticoncentración.
Entre líneas:
- Orange busca clientes y espectro en Francia, no duplicar infraestructuras.
- En España, el acuerdo de accionistas de Masorange bloquea cualquier movimiento hasta abril de 2026.
- Pero la directora general Christel Heydemann fue clara: «No hay prisa».
Pueden esperar porque tienen fuerza financiera. Esa capacidad de paciencia es, en sí misma, una ventaja competitiva.
El contexto. Europa cuenta con 34 operadores principales para 450 millones de habitantes. Estados Unidos tiene tres por 335 millones. China, cuatro por 1.400 millones.
Proporcionalmente, Europa tiene ocho veces más operadores que Estados Unidos y 27 veces más que China. El resultado: márgenes comprimidos, inversión insuficiente y una caída del 41% en la capitalización bursátil del sector entre 2015 y 2023.
Giro inesperado. Teresa Ribera, la nueva comisaria de competencia de Europa, dijo en primavera que las reglas «evolucionarán» para permitir una mayor escala. Es un cambio radical con respecto a su predecesora, Margrethe Vestager, que bloqueó sistemáticamente las fusiones durante una década. El Informe Draghi ha pedido explícitamente facilitar la consolidación. Algo se está moviendo en la burocracia.
Agenda de marcado. Marc Murtra, presidente de Telefónica, ha encabezado un manifiesto firmado por una veintena de empresas de telecomunicaciones europeas pidiendo cambios drásticos en la normativa de fusiones.
No es retórica: Telefónica ha liquidado sus negocios en América Latina para concentrarse en Europa con la incorporación de Brasil. Murtra ha declarado que la teleco «estará activa en un futuro escenario de fusiones europeas». Quieren ser mucho más que la gran teleco española. Desde hace meses se rumorea su interés en hacerse con Vodafone España y la alemana 1&1. Incluso ha sonado Digi.
Si, pero. Ni dos de los tres grandes operadores españoles pueden financiar una red de fibra de última generación sin ayuda externa. PremiumFiber, presentado por Masorange y Vodafone Hace unos días necesitaba el fondo soberano de Singapur con el 25% del capital.
Ése es el panorama real: sin consolidación, las empresas de telecomunicaciones europeas dependerán cada vez más del capital asiático para mantener infraestructuras competitivas.
la gran pregunta. ¿Permitirá Europa que sus operadores se consoliden ahora, mientras todavía tienen fuerza, o esperará a que los gigantes estadounidenses y chinos absorban el mercado europeo poco a poco? Orange ha demostrado que puede jugar en dos tableros a la vez. Queda por ver si los reguladores permitirán que el juego continúe.
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