La Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) aprobó una ley (la «Ordenanza sobre monedas estables», capítulo 656) que entró en vigor el 1 de agosto de 2025estableciendo que cualquier entidad que emita monedas estables referenciadas a una moneda fiduciaria (“monedas estables con referencia fiduciaria”) en Hong Kong debe obtener una licencia.
Bajo este régimen, entre otras cosas, se requieren reservas completas en activos de alta liquidez, procedimientos de rescate de valor nominal y supervisión de los emisores.
Este marco busca alinear la emisión de monedas estables con los mismos riesgos que otras actividades financieras: «mismo negocio, mismos riesgos, misma regulación».
Implicación práctica: los actores del ecosistema criptográfico deben cumplir estándares más altos para operar legalmente en Hong Kong, lo que puede aumentar la confianza institucional.
2. Acceso global a liquidez para plataformas criptográficas autorizadas
- La Comisión de Valores y Futuros (Hong Kong) (SFC) anunció la 3 de noviembre de 2025 que las plataformas de intercambio de criptoactivos con licencia podrán conecte sus entidades locales con carteras de pedidos globales (cartas de pedidos globales).
- Esto significa que la operación de la plataforma en Hong Kong ya no estará “aislada” únicamente del mercado local, sino que podrá acceder a liquidez de los mercados internacionales, mejorando la determinación de precios y la competitividad.
- Al mismo tiempo, se otorgó una mayor flexibilidad en los requisitos de cotización de nuevos tokens para inversores profesionales, como la eliminación del requisito de historial de emisión de 12 meses para tokens autorizados y monedas estables.
- Este cambio tiene como objetivo alentar a Hong Kong a ser un centro más dinámico para el comercio de criptoactivos, pero bajo supervisión regulada.
3. Marco integral de supervisión de activos virtuales
- Ya en 2024-2025, Hong Kong implementó una licencia obligatoria para plataformas de comercio de activos virtuales (VATP = Virtual Asset Trading Platforms), en el marco de la SFC.
- También se introdujo un régimen regulatorio para los servicios de participación en criptoactivos: las plataformas con licencia pueden proporcionar servicios de participación, pero con condiciones estrictas (custodia, transparencia de riesgos, aprobación previa).
- Hong Kong hace hincapié en un enfoque de “innovación responsable”: promover el crecimiento del sector, pero con salvaguardias para proteger la integridad financiera y de los inversores.
4. Relevancia estratégica e impacto esperado
- Con estos cambios, Hong Kong busca capitalizar el hecho de que otros centros (como Singapur) están endureciendo las regulaciones o limitando ciertas actividades criptográficas, lo que podría atraer migración de liquidez a Hong Kong.
- La mejora en el acceso a la liquidez global y la existencia de un marco claro para las stablecoins pueden atraer actores institucionales que exijan mayor seguridad jurídica.
- Para los participantes del mercado (inversores, plataformas, emisores de tokens) esto implica una bifurcación: operar bajo los estándares de Hong Kong puede permitir una mayor escala y prestigio, pero requiere un cumplimiento regulatorio riguroso.
5. Lo que queda por ver / desafíos
- Aunque la liquidez y la actividad pueden aumentar, Hong Kong aún tiene que demostrar que puede competir con los principales centros criptográficos en volumen global.
- La implementación práctica de las licencias (plazos de aprobación, costo, cumplimiento operativo) es un factor clave.
- La supervisión de los riesgos sigue siendo fundamental: la seguridad de la custodia, la lucha contra el blanqueo de dinero y la protección de los inversores siguen siendo verdaderos desafíos.
- La coordinación con la regulación de China continental (que mantiene un enfoque más restrictivo) representa una complejidad para las plataformas que operan en la región.
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